Trasferimentu d'inventariu:A "trappula corta" di LME è a "bolla premium" di COMEX. L'azzioni di rame LME sò calate à 138.000 tunnellate, dimezzandu da l'iniziu di l'annu. À prima vista, questu hè una prova infallibile di una scarsa offerta. Ma daretu à i dati, si sta verificendu una "migrazione di l'inventariu" transatlantica: l'azzioni di rame COMEX sò aumentate di 90% in dui mesi, mentre chì l'azzioni LME anu cuntinuatu à esce. Questa anomalia rivela un fattu chjave: u mercatu crea artificialmente carenze regiunali. I cummercianti anu trasferitu u rame da i magazzini LME à i Stati Uniti per via di a pusizione dura di l'amministrazione Trump nantu à i tariffi nantu à i metalli. L'attuale premium di i futures di rame COMEX à u rame LME hè finu à $ 1.321 per tonnellata. Questa differenza di prezzu estrema hè essenzialmente u pruduttu di "l'arbitraggiu tariffariu": i speculatori scommettenu chì i Stati Uniti possinu impone tariffe nantu à l'impurtazioni di rame in u futuru, è spedisce u metallu à i Stati Uniti in anticipu per bluccà u premium. Questa operazione hè esattamente a stessa chè l'incidentu di "Tsingshan Nickel" in u 2021. À quellu tempu, e scorte di nickel di u LME sò state in gran parte cancellate è spedite in magazzini asiatichi, pruvucendu direttamente una short squeeze epica. Oghje, a proporzione di ricevute di magazzinu annullate da u LME hè sempre alta finu à u 43%, ciò chì significa chì più rame hè consegnatu fora di u magazzinu. Una volta chì stu rame scorre in u magazzinu COMEX, a cusì detta "scarsità di offerta" crollerà istantaneamente.
Panicu puliticu: Cumu u "bastone tariffariu" di Trump distorce u mercatu?
A decisione di Trump di aumentà i tariffi nantu à l'aluminiu è l'acciaiu à u 50% hè diventata a miccia chì hà suscitatu u panicu di i prezzi di u rame. Ancu s'è u rame ùn hè ancu statu inclusu in a lista di i tariffi, u mercatu hà cuminciatu à "ripetere" u peghju scenariu. Stu cumpurtamentu di compra in panicu hà fattu di a pulitica una prufezia chì si autorealizza. A cuntradizione più prufonda hè chì i Stati Uniti ùn ponu micca permette si u costu di l'interruzzione di l'impurtazioni di rame. Cum'è unu di i più grandi cunsumatori di rame in u mondu, i Stati Uniti anu bisognu d'impurtà 3 milioni di tunnellate di rame raffinatu ogni annu, mentre chì a so pruduzzione naziunale hè solu di 1 milione di tunnellate. Se i tariffi sò imposti nantu à u rame, l'industrie à valle cum'è l'automobile è l'elettricità pagheranu infine u contu. Sta pulitica di "spararsi in u pede" hè essenzialmente solu una moneta di scambiu per i ghjochi pulitichi, ma hè interpretata da u mercatu cum'è un negativu sustanziale.
Interruzione di l'approvvigionamentu: A sospensione di a pruduzzione in a Republica Democratica di u Congo hè un "cignu neru" o una "tigre di carta"?
A breve sospensione di a pruduzzione à a miniera di rame di Kakula in a Republica Democratica di u Congo hè stata esagerata da i tori cum'è esempiu di una crisa di furnimentu. Tuttavia, si deve nutà chì a pruduzzione di a miniera in u 2023 rapprisenterà solu u 0,6% di u totale mundiale, è Ivanhoe Mines hà annunziatu chì riprenderà a pruduzzione stu mese. In paragone cù l'avvenimenti improvvisi, ciò chì hè più degne di vigilanza hè u collu di buttiglia di furnimentu à longu andà: u gradu glubale di rame cuntinueghja à calà, è u ciclu di sviluppu di novi prughjetti hè longu cum'è 7-10 anni. Questa hè a logica à mediu è longu andà chì sustene i prezzi di u rame. Tuttavia, u mercatu attuale hè cascatu in una discrepanza trà "speculazione à cortu andà" è "valore à longu andà". I fondi speculativi utilizanu qualsiasi disturbu da u latu di l'offerta per creà panicu, ma ignoranu una variabile chjave: l'inventariu nascostu di a Cina. Sicondu e stime di CRU, l'area di ligame di a Cina è l'inventarii di canali informali ponu superà 1 milione di tunnellate, è sta parte di a "sottocorrente" pò diventà una "valvula di sicurezza" per stabilizà i prezzi in ogni mumentu.
Prezzi di u rame: camminendu nantu à una corda tesa trà una stretta stretta è un crollu
Tecnicamente, dopu chì i prezzi di u rame anu rottu i livelli di resistenza chjave, l'investitori di tendenza cum'è i fondi CTA anu acceleratu a so entrata, furmendu un ciclu di feedback pusitivu di "aumentu-short stop-ulteriore aumentu". Tuttavia, questu aumentu basatu annantu à u cummerciu di momentum finisce spessu in una "inversione in forma di V". Una volta chì l'aspettative tariffarie fallenu o u ghjocu di trasferimentu di inventariu finisce, i prezzi di u rame puderanu affruntà una forte currezzione. Per l'industria, l'attuale ambiente di premi elevati distorce u mecanismu di prezzi: u scontu spot LME à u rame di marzu s'hè allargatu, riflettendu una debule compra fisica; mentre chì u mercatu COMEX hè duminatu da fondi speculativi, è i prezzi sò seriamente distorti. Questa struttura di mercatu divisa serà in fine pagata da i cunsumatori finali - tutte l'industrie chì dipendenu da u rame, da i veiculi elettrici à i centri di dati, saranu sottu pressione di i costi.
Riassuntu: Attenti à u "carnavale di u metallu" senza sustegnu di l'offerta è di a dumanda
In mezu à l'acclamazioni di i prezzi di u rame chì superanu a marca di u trilione di dollari, ci vole à pensà cù più calma: quandu l'aumentu di i prezzi hè separatu da a dumanda reale è quandu i ghjochi d'inventariu rimpiazzanu a logica industriale, stu tipu di "prosperità" hè destinata à esse una torre custruita nantu à a rena. U bastone tariffariu di Trump pò esse capace di sfruttà i prezzi à cortu termine, ma ciò chì determina veramente u destinu di i prezzi di u rame hè sempre u pulsu di l'industria manifatturiera mundiale. In questu ghjocu trà capitale è entità, hè più impurtante stà sobri chè caccià e bolle.
Data di publicazione: 07 di ghjugnu di u 2025